中国外汇交易中心公布数据显示，10月23日当周三大人民币汇率指数全线下跌，CFETS人民币汇率指数报103.41，环比跌0.29，创2026年1月以来新低；BIS货币篮子人民币汇率指数报111.02，环比跌0.16，创2026年2月以来新低；SDR货币篮子人民币汇率指数报98.56，环比跌0.07，创2026年2月以来新低。

上周（10月19日至23日），美元指数窄幅震荡，全周微跌0.03%。主要非美货币走势分化，欧元兑美元累计下跌约0.33%，英镑和澳元兑美元分别上涨约0.33%和1.28%；美元兑日元累计下跌约0.72%，日元表现偏强。

人民币对美元延续温和升值态势。10月23日，在岸人民币对美元16:30收盘报6.6711，较前一周收盘上涨157点，全周累计升值约0.24%；离岸人民币对美元同期累计升值约0.25%，周五收于6.6691附近。

多位分析师认为，出口韧性、企业结汇意愿回升和市场预期平稳，共同支撑人民币偏强运行。后续走势则取决于结汇需求能否持续释放，以及美元利率预期和国内稳汇率政策的变化。

从外汇供求看，国家外汇管理局数据显示，9月银行结汇2942亿美元、售汇2380亿美元，结售汇顺差562亿美元；前三季度累计结售汇顺差3941亿美元。持续的结售汇顺差，为人民币汇率提供了支撑。

这一支撑既来自贸易项下外汇收入的流入，也与企业结汇节奏有关。长城证券分析师秦泰认为，今年二季度以来，结汇率回升反映出出口企业可能因汇率预期变化而加快结汇。企业持续卖出外汇、买入人民币，使贸易顺差进一步转化为外汇市场上的人民币需求，成为推动人民币升值的重要机制。

中金公司研究部外汇研究负责人李刘阳的研究也显示，9月银行代客结售汇顺差由8月的519亿美元扩大至629亿美元，结汇率升至65.3%，较上月提高3.8个百分点。在其看来，货物贸易项下资金保持较大规模净流入，叠加企业结汇意愿回升，使外汇市场供给较为充裕，成为人民币稳中偏强的重要支撑。

外部环境同样提供了一定支持。中金公司认为，上周美债收益率回落，削弱了美元的利差吸引力；市场对人工智能相关企业融资及投资回报的担忧，也使美国未来增长前景受到更多审视。尽管能源价格和通胀压力仍对美元形成支撑，其进一步走强的动力已有所减弱。

展望后市，人民币偏强运行的供求基础仍在，但升值空间和节奏仍存在不确定性。李刘阳预计，出口韧性和较为充裕的外汇供给将继续提供支撑，人民币汇率或保持有涨有跌的双向波动。

对于进一步升值的空间，财通证券分析师隋修平从历史周期出发进行测算。他指出，过去五轮人民币升贬值周期中，美元指数与美元兑人民币汇率的相关系数均值约为0.69。根据历史相关性和美元波动幅度进行情景外推，本轮美元兑人民币汇率区间下限或在6.56附近。这一测算依赖特定假设，后续仍需结合美元及国内外基本面变化观察。

政策对升值节奏的调节也值得关注。隋修平认为，央行倾向于发挥市场在汇率形成中的决定性作用，同时通过中间价调节和预期引导平抑波动。中金公司注意到，上周人民币对美元中间价累计调强40点，幅度小于即期汇率。在其看来，这一变化显示，稳汇率政策着眼于平滑升值节奏、稳定市场预期。

短期内，本周美联储、日本央行和欧洲央行的议息会议，将为主要货币走势提供新的指引。若美国通胀和工资数据推动市场上修加息预期，美元可能反弹，人民币也可能面临阶段性扰动；若美元的利率支撑继续减弱，较为充裕的结汇供给则有望支持人民币维持偏强表现。

人民币偏强运行的影响，还将延伸至国内货币政策和债券市场。财通证券认为，本轮人民币升值行情或已进入后半程，但结汇需求释放与货币宽松预期仍可能支持债券收益率下行。人民币走强有助于缓解汇率贬值压力，为国内货币政策保持支持性立场创造条件，但降息是否落地，仍需结合国内经济和物价形势判断。

对企业而言，汇率偏强并不意味着单边升值趋势已经确立，仍需根据实际收付款安排合理结汇、管理外汇敞口，降低汇率波动对经营利润的影响。

消息来源：新华财经

发布时间：2026年10月26日

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